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葫蘆娃（605199）可轉債發行被否。
8月26日晚，葫蘆娃公告稱，上交所上市審核委員會8月26日召開2024年第21次審議會議，對葫蘆娃發行可轉債的申請進行了審議。根據會議審議結果，公司本次向不特定對象發行可轉債的申請不符合發行條件、上市條件或信息披露要求。
新“國九條”以來首例
葫蘆娃此前計劃發行可轉債募資不超過5億元，用于南寧生產基地二期項目、數字化建設項目和補充流動資金。但葫蘆娃此次可轉債發行未能成功闖關。
據記者了解，葫蘆娃此次可轉債發行被否，是繼華通線纜（605196）、合興股份（605005）、日科化學（300214）等上市公司之后又一被否的案例，也是自新“國九條”發布以來首次被否的案例。
據了解，再融資上會審核時的關注重點有很多，首先是財務狀況，包括公司的負債情況、現金流狀況、盈利能力等；其次是業務狀況，公司的發展戰略、市場地位、競爭力等；再次是風險控制，包括公司治理結構、內部控制、合規性等；此外，行業前景預判、公司所處行業的趨勢和前景，以及公司在行業中的地位和影響力也會被考慮。
上市委對葫蘆娃此次發行可轉債募資主要有三大疑問。
首先，上交所上市審核委員會要求公司結合CRO行業市場供需、同行業可比上市公司2023年預付研發款等情況，說明公司2023年期間預付研發款項大幅增加的合理性。結合同行業可比上市公司2023年預付渠道推廣費、公司渠道推廣費支付對象資質等情況，說明公司2023年期間預付渠道推廣費大幅增加的合理性。
其次，上交所上市審核委員會要求公司結合同行業可比上市公司研發投入資本化情況，以及公司研發投入資本化政策等，說明公司2023年第四季度研發投入資本化核算是否準確，會計處理是否符合《企業會計準則》相關規定。
最后，上交所上市審核委員會要求公司結合報告期應收賬款周轉率、客戶結構、2023年新增經銷商及回款情況，說明公司2023年營業收入增長的合理性、真實性。
公開資料顯示，葫蘆娃成立于2005年6月22日，公司以兒科用藥為發展特色，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，產品應用范圍涵蓋呼吸系統類、消化系統類、全身抗感染類等多個用藥領域。
此次5億元可轉債募資，將投入到南寧生產基地二期項目、數字化建設項目、補充流動資金。其中南寧生產基地二期項目，公司已做提前投入，該項目主要包括復方甘草口服溶液、養陰清肺膏、強力枇杷露、小兒止咳糖漿、益母草膏、養血當歸糖漿、小建中合劑、參芪首烏補汁、銀翹解毒合劑等已取得新包裝規格補充申請備案件的軟包裝產品產能，并新增顆粒制劑產能，用于生產小兒感冒顆粒，緩解南寧生產基地一期項目顆粒劑產能緊張情況。項目建設期預計3年，建設期第3年預計達產40%，第4年預計達產70%，第5年預計達產90%，第6年預計實現完全達產，稅后內部收益率15.14%，靜態投資回收期(含建設期3年)8.53年。
曾遭暫緩審議
實際上，此次再融資事項已是第二次上會，公司第一次上會曾遭暫緩審議。
上交所官網顯示，葫蘆娃再融資事項于2023年7月31日獲得受理，同年8月21日進入問詢階段，并于當年底獲得上會機會。2023年12月29日，葫蘆娃再融資事項接受上交所上市審核委員會審議，審核結果為暫緩審議。
彼時的上市委會議上，上交所上市審核委員會要求葫蘆娃說明報告期內公司在建工程建設投入、進展情況，相關會計處理是否符合《企業會計準則》的規定，是否符合行業慣例；以及2022年以來公司預付賬款快速增長的原因及合理性。
上交所上市審核委員會還關注到了公司的資產負債情況，要求葫蘆娃結合最近三年一期貨幣資金和短期借款平均余額、利息收入和利息費用，說明公司貨幣資金規模與利息收入、借款規模與利息費用的匹配性，以及維持較大規模有息負債的必要性及合理性。
此外，上交所上市審核委員會要求葫蘆娃說明報告期內公司渠道拓展費和學術推廣費的真實性和合理性，銷售推廣過程是否存在商業賄賂或為商業賄賂提供便利的情形。
葫蘆娃的財務數據顯示，公司盈利能力波動較大。2021年，公司營收增長16.53%至13.54億元，歸屬母公司的凈利潤下滑40.63%至0.72億元；2022年，公司營收增長11.91%至15.15億元，歸屬母公司的凈利潤增長18.78%至0.86億元；2023年，公司營收增長25.75%至19.05億元，歸屬母公司的凈利潤增長24.29%至1.06億元。
今年一季度，公司營收下滑18.37%至4.30億元，歸屬母公司的凈利潤下滑28.42%至0.29億元。
近期，在接受投資者調研時，葫蘆娃表示，當前，中國市場在兒童藥品領域仍面臨挑戰，如品種少、規格少、劑型少等問題股票配資公司官網，正是這些挑戰促使整個行業加速發展，推動新品種和劑型的增加，從而對行業產生積極推動作用。從當前市場趨勢來看，隨著國家政策對兒藥的支持力度持續加大，特別是今年醫保目錄的調整，國家醫保局明確表態傾向于中藥和兒藥，都預示著這一市場正處于增長期。因此，盡管出生率下降帶來一定挑戰，但兒童藥品市場的整體發展前景依然廣闊。
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